分析:长高集团股票怎么样

长高集团的关注是在7/10发布2020年年中业绩预告时开始的,当时业绩大幅度预增,预计同比增78.63%至136.42%,盈利1.02亿元至1.35亿元,主要原因也是由于主营业务收入增加、盈利能力提升,单季盈利预计最高达1.11亿,创历史新高,股价当天开盘冲高回落,当时有形成一个断层缺口。

但是这个断层缺口只支撑了3天就被破了,然后持续下跌到目前的10周线附近,公司即将发布半年度报告,目前也历经了近6周的振荡行情,不知道中报是否可以激发它再度拉升?

一、主营业务

长高集团是一家业务涵盖输变电设备制造、电力设计与工程服务等领域的专业化集团,公司具体有高压隔离开关(含接地开关)、组合电器(GIS)、断路器、高低压成套电器等输变电设备,同时公司在电力工程咨询、设计及施工以及光伏、风电及输变电工程EPC总包等业务方面也具备相当实力。

从2019年年报可以发现,公司的输变电设备占营收比例接近80%,为公司最主要的营收来源,而今年新基建是拉动经济内需的重要手段,投资受益最多的是其实是特高压,可以分析整个特高压板块的个股可以发现,基本大部分的业绩都在正向增长,所以特高压对应的新基建板块也是一个重要的关注方向。

二、核心财务指标

先用财务模型分析公司历史财务状况,看看公司的运营状况:

整体财务状况比较一般,一季度净利润增长达5.6倍,虽然这个比例很高,但是主要是去年一季度的基数较低,这个增长主要从侧面证明新基建相关的行业已开始在业绩上得到体现。

另外需要重要关注的是上下游的现金流回款状况:

首先是下游欠款部分,应收账款点营收比例达60%~70%,这个比例其实相当高了,回款风险非常大。

我们接下来要重点分析公司的下游客户构成及销售模式:公司主要客户为电网公司(包括国家电网和南方电网)及其下属各省级分公司、发电企业等。

公司在输变电设备制造板块主要实施“订单生产”的经营模式,市场的需求直接影响行业的供给。

行业销售主要采取参与客户招标的方式,中标后按照购销合同及技术协议进行设计和生产,供货后指导客户进行安装和调试,并提供至少一年的质保期服务。

从这里可以看出,公司的客户质量还是非常高的,坏账的几率相对来讲比较低。这部分风险事实可控。

另外,分析公司对上游的资金占用状况也可以看到,公司占用上游供应商的资金占营收比例能达到50%~60%,这表示公司对上游是具有较强竞争力的,这个部分也可以再次抵消应收账款的部分风险。

此外,公司的毛利率、净利率、三费状况表现相对比较稳定,无特别的亮暗点。

三、单季业绩创新高迎来业绩爆发

公司的亮点主要还是在7/10的业绩预告,二季度单季度扣非净利润1亿,创历史新高,公司单季度业绩最高是2016的四季度以及2019年的四季度,也才5000万,第四季度还是年度结账加成季度,而公司今年的二季度单季就达到了之前最高的两倍,业绩确认爆发。

增长的主要原因公司公告讲的主营业务增长,其实分析其它材料可以发现,公司的订单确实是大幅度增加:

首先2019年的年报内容有特别指出,19年输变电设备制造板块新增订单17.5亿元,公司业绩实现V型反转,主要得益于新增订单的增加。公司内部人士曾表示,19年公司在手订单充足,部分订单会延续到今年执行。

其次,今年以来,为了加快新基建建设,国家电网加大了投资,促进了一批电力设备企业的发展。长高集团订单的增长一方面是传统优势产品隔离开关表现强劲,一方面是公司组合电器产品订单增长较快。

多方面原因促进了公司在手订单充足。

目前业绩预告只有利润,明天晚上的中报出来,可以从营业收入的角度确实是否同步大幅度增长。

四、再中大订单,保证后续的增长力

此外,公司7/3日公告,刚中了一个大标,公司四家全资子公司在国家电网相关项目招标中中标,分别涉及组合电器、隔离开关、开关柜等三大类产品,合计中标金额为5.67亿元,占公司2019年经审计合并营业收入的48.89%,这个,可以足够支撑今年业绩爆发增长。

分析:长高集团股票怎么样

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